Source : Recherche économique BNP Paribas.

Ce qui tire le chiffre total vers le bas, c’est, d’abord, la diminution des dépenses alimentaires (-0,6%). C’est la troisième de suite mais elle peut être relativisée par le fait qu’elle résulte principalement de la hausse des prix du tabac en octobre. Les dépenses d’énergie accusent, elles aussi, une baisse. Au final, avec une consommation en berne, il est fort probable que le PIB soit également en baisse au quatrième trimestre.

Les mises en chantier de logements neufs s'effondrent (-17,6%) au troisième trimestre 2012 par rapport à la même période de 2011, selon le ministère du Logement. La baisse des mises en chantier s'accélère par rapport au deuxième trimestre (-10,3%) signe que la crise s'aggrave pour le secteur. Le nombre de permis de construire pour ces mêmes logements a également reculé, de 0,7%, sur la même période.

Source : Recherche économique BNP Paribas.

Et de douze ! Le mois de septembre qui vient de s’achever est le douzième moi s consécutif de repli pour les ventes de voitures neuves en Europe. Pire, la baisse s’accélère avec un recul de 10,8% le mois dernier et de 7,6% pour les neufs premiers mois de l’année. Au-delà de ces chiffres globaux, quels sont les points importants que je retiens ? Ils sont au nombre de trois.

Notons d’abord que la déprime constatée en Europe touche maintenant aussi l’Allemagne qui était jusqu’à présent épargnée. Les immatriculations ont baissé pour le troisième mois consécutif avec, en septembre, une chute importante de 10,9%. Le marché allemand qui est le plus important en volume, est lui aussi entraîné dans la spirale négative et ce phénomène nouveau traduit clairement une aggravation de la situation. Les pays d’Europe du Sud s’enfoncent un peu plus encore avec un effondrement en Italie (-25,7%) et en Espagne (-36,8%). La mise en place d’une prime à la casse en Espagne va permettre au marché espagnol de fortement rebondir au cours des prochains mois. 

Une information est passée relativement inaperçue et pourtant elle est très révélatrice de la crise automobile actuelle : les voitures vendues à « zéro kilomètres » ont représenté 1/3 des volumes en Allemagne le mois dernier. De quoi s’agit-il ? Il s’agit de voitures qui sont immatriculées par les concessionnaires avant d’avoir réellement trouvé preneur. Cette technique bien connue des professionnels permet aux constructeurs de gérer leurs stocks en incitant (financièrement) les distributeurs à récupérer ces voitures dans leurs parcs. Si les constructeurs utilisent cette méthode c’est qu’ils sont déjà bien stockés et que les volumes écoulés sont beaucoup trop faibles par rapport à la production. Les concessionnaires français ont déjà tiré la sonnette d’alarme en indiquant qu’ils n’avaient plus les moyens d’absorber de nouveaux véhicules de cette manière. Par ailleurs, une fois que ces voitures « zéro kilomètres » sont sur parc, il faut bien les écouler. Pour y arriver, les distributeurs sont bien souvent obligés de faire des rabais très importants ce qui casse le marché. 

Dernier point : les chiffres publiés par l’ACEA indiquent que les constructeurs généralistes souffrent plus que les autres. Ainsi, Renault a reculé de 29,5% en septembre, Ford de 14,9%, General Motors de 16,2%, Fiat de 18,5%. PSA a limité la casse avec un – 8,1% au compteur. A l’inverse, BMW a progressé de 4,4% et Daimler a fait mieux que le marché (-6,9%). Tout cela confirme la bipolarisation des marchés européens.

Source : Recherche économique BNP Paribas.

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Flavien Neuvy

Vous pouvez  l'interview de Flavien Neuvy sur le site de L'Expansion.

Source : recherche économique BNP Paribas economic-research.bnpparibas.com/applis/www/recheco.nsf/EcoFlashByDateFR/278079FDB8BD57C9C1257958003E3B5C/$File/EcoFlash345_francais.pdf

Plus d'informations research.bnpparibas.com/applis/www/RechEco.nsf/navigation/FrameMainInter

La production industrielle s’est très nettement redressée en mai (+2,0% m/m après -0,5% en avril) d’après les chiffres publiés par l’Insee. Elle a été notamment tirée par la hausse de la production d’énergie (+5,7% m/m après -4,3% m/m). La production manufacturière a elle aussi nettement augmenté (+1,5% m/m après +0,1% m/m en avril). L’acquis de croissance de la production industrielle pour le T2 est de +0,4% t/t au mois de mai. Ces évolutions sont en ligne avec les enquêtes du climat des affaires (INSEE, PMI) qui suggèrent que l’activité reste bien orientée, mais en ralentissement par rapport au premier trimestre.

L’indice ZEW est élaboré à partir de l’avis de 350 experts en finance en Allemagne. Il traduit chaque mois la différence entre le pourcentage de perspectives optimistes et celui de perspectives pessimistes quant à la situation économique prochaine de l’Allemagne. Son minimum historique depuis sa création en 1991 a été atteint en juillet 2008 (-63,9), mais sa moyenne dans cette même période se situe à +23,6. Cependant, sur les trois dernières années, sa moyenne est de +8,8.

Les ménages se sentent aussi concernés par la situation économique : le niveau d’angoisse face celle-ci a augmenté de 4 points de pourcentage en une semaine. De plus, le moral des ménages allemands stagne à 44%.

Après un rebond en septembre (+1,6% m/m), les dépenses des ménages en biens manufacturés se sont repliées en octobre, de -0,7% m/m. Une correction était attendue, dans la mesure où la progression des achats en septembre avait en grande partie été alimentée par un sursaut des achats automobiles peu susceptible de se poursuivre. Ces derniers ont diminué de 4,4% en octobre, après +11,3% m/m en septembre. A l'exception des achats d'équipement du logement, les autres types d'achats étaient faibles, un tassement qui a pu être favorisé par les grèves et manifestations d'octobre. Ainsi, les ventes de textile-cuir se sont repliées de 0,4% m/m, et celles d'"autres produits manufacturés" sont restées stables en octobre. Les dépenses en produits manufacturés pourraient retrouver une tendance haussière d'ici à la fin de l'année. Plus généralement, la consommation des ménages devrait rester bien orientée au T4 2010, même si une progression aussi forte que celle enregistrée cet été (+0,6% t/t au T3) est improbable. Les données d'enquêtes restent favorables. L'indice de confiance des ménages a enregistré une quatrième hausse consécutive en novembre.

Le déficit du bonus / malus est de l'ordre de 500 millions d'euros.

Selon l'Insee, le moral des ménages français s'est légèrement amélioré en octobre. L'indice qui le mesure a gagné un point par rapport au mois précédent où il avait déjà gagné deux points. L'indicateur qui résume l'opinion des ménages sur la situation économique avait chuté de janvier à juillet, mais est reparti de l'avant en septembre. En octobre, l’opinion des ménages sur leur situation financière personnelle passée et future s’améliore, les soldes correspondant gagnant respectivement 1 et 2 points.

 L’Etat a, comme prévu, annoncé la modification des seuils pour l’octroi des bonus et malus écologiques qui ont eu un impact très fort sur le mix des ventes de véhicules neufs depuis leurs mises en place. Prévu au départ pour s’autofinancer (les malus devant compenser les bonus), les commentaires ont été nombreux à propos de ce dispositif qui, depuis son lancement, a généré un coût de plus de 1200 millions d’euros selon les chiffres parus dans la presse récemment. Mais est-ce le bon calcul ? Ne faut-il pas mettre dans la balance les gains obtenus grâce l’ensemble des dispositifs publics ?

Selon nos estimations, la prime à la casse, associée au bonus, a permis de vendre 345 000 voitures neuves supplémentaires en 2009 et nos prévisions pour 2010 s’établissent à 190 000 VN vendues en plus grâce au dispositif. Ces ventes génèrent des rentrées de TVA supplémentaires que l’on évalue à 1 milliard d’euros en 2009 et 600 millions d’euros pour 2010. 

Au total, les systèmes bonus/malus et prime à la casse auront donc rapporté à l’Etat environ 400 millions d’euros d’ici la fin de l’année. Au-delà de l’impact financier positif, il faut rappeler que ces aides ont permis de soutenir la filière automobile dans son ensemble (constructeurs, distributeurs et équipementiers) durant une période particulièrement difficile. Cette filière qui, faut-il le rappeler, emploie un actif sur dix dans notre pays est l’un des piliers de notre économie. Par ailleurs, sujet dont on parle moins, le renouvellement du parc automobile permet également de remplacer les véhicules les plus anciens par des voitures neuves plus sûres car mieux équipées. L’impact sur la sécurité routière est un autre élément à mettre à l’actif de la prime. Dernier point, évident mais tellement important : le bonus écologique favorise la vente des véhicules les plus vertueux en matière d’émission de CO2 et la prime à la casse a fait disparaître de nos routes des véhicules anciens forcément parmi les plus polluants. Tout ceci fait qu’aujourd’hui sur le plan environnemental, notre parc automobile est l’un des meilleurs au monde. 

Après un repli ponctuel en juin (-1,7% m/m), la production industrielle a retrouvé une tendance haussière au mois de juillet (+0,9% m/m). Dans le seul secteur manufacturier, la production a rebondi de +1,4% m/m, après -1,2% m/m en juin. Toutes les grandes branches d'activité ont contribué au rebond.

L’Office fédéral des statistiques a confirmé une croissance du PIB de 2,2% t/t au deuxième trimestre 2010 (après +0,5% t/t au T1 2010). En glissement annuel, l’activité est en hausse de 3,7%. Les exportations nettes ont apporté une contribution positive à la croissance (+0,8 point, après -1,1 point au T1 2010). L’Allemagne a, en effet, bénéficié en effet de la bonne tenue de la demande étrangère en provenance notamment d’Asie et de la dépréciation de l’euro par rapport à la fin de 2009. Les dépenses d’investissement ont également largement contribué au rebond de la croissance allemande. La consommation privée reste toutefois en repli par rapport au deuxième trimestre 2009 (-0,7% g.a.) en raison principalement de la suppression de la prime à la casse à la fin de l’été 2009 et de la hausse de l’inflation, qui ont pesé sur pouvoir d’achat des ménages. Les stocks ont exercé un léger effet positif sur la croissance (+0,1 point, après +1point au T1 2010). Le PIB devrait continuer de croître à un rythme soutenu au troisième trimestre. L’évolution des commandes manufacturières (+7,6% t/t au T2 2010, après +6,6% t/t au T1 2010) annonce en effet la poursuite de la croissance de l’activité. Toutefois, les enquêtes publiées récemment annoncent un ralentissement du rythme de croissance de l’activité à la fin de 2010 sous l’effet des faibles perspectives de croissance dans certains pays de la zone euro et aux Etats-Unis, qui devraient peser sur les exportations allemandes.

Les mises en chantier de logements ont crû de 1,7%, à 546.000 en rythme annualisé d'après les chiffres publiés par le département américain du Commerce. Les permis de construire accordés au mois de juillet ont quant à eux enregistré une baisse de 3,1% à 565.000 en rythme annualisé. Ces chiffres se situent toujours à un très faible niveau et montrent que le marché de l'immobilier aux Etats-Unis reste convalescent.

L’indice de confiance des ménages calculé par l’Université du Michigan est passé de 73,6 en mai à 75,5 en juin, selon la première estimation. Il a ainsi atteint son niveau le plus élevé depuis janvier 2008. Cependant, le niveau actuel de cet indice reste très en deçà de celui constaté en moyenne historique (86). L'amélioration constaée sur le front de l'emploi depuis 3 mois redonne le moral aux ménages américains.

A fin avril le marché européen reste en progression de 4,8% mais la fin progressive des systèmes d'aides mis en place par les pouvoirs publics commence à se faire sentir sur les chiffres d'immatriculations.

En rythme annuel, les prix restent en baisse de 3,8%.

Deux autres pays affichent une forte hausse de leurs immatriculations après avoir connu une année 2009 très difficile : l'Espagne + 18,1% et le Royaume-Uni + 29,8%.

L'Observatoire Cetelem analyse depuis longtemps les attentes des consommateurs en matière de produits low-cost et de magasin hard-discount.

Ces performances sont tirées par la prime à la casse dont les modalités ont changé depuis le 1er janvier, elle est passée de 1000 euros à 700 euros.

Dans la zone euro, le PIB a progressé de 0,4% sur la même période mettant ainsi fin à cinq trimestres consécutifs de récession. Parmi les grands pays de la zone euro, l'Allemagne affiche une hausse importante de son PIB de 0,7% et l'Italie une hausse de 0,6%. L'Espagne de son côté reste en récession avec une baisse de 0,3% au troisième trimestre.

Fait marquant de ce mois : les marques françaises ont encore gagné du terrain avec une hausse globale de leurs ventes de 25,4% contre une hausse de 14,1% pour les marques étrangères. La prime à la casse joue encore pleinement son rôle et certains nouveaux modèles rencontrent un certain succès auprès des automobilistes. L'autre indicateur pertinent pour analyser le marché reste les prises de commandes : elles aussi semblent très bien se tenir. Ceci laisse penser qu'avec les délais de livaison, ces véhicules ne seront livrés qu'en début d'année 2010,  nous aurons un bon premier trimestre 2010. 

Retrouvez tous les chiffres ici

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Pour plus d'informations : www.asf-france.fr/asfstatistiques/indexoui/dcfep200908.pdf

À fin juin, le marché français affiche une performance cumulée honorable : -4,1%. Le système de prime à la casse pour les véhicules de plus 10 ans a parfaitement rempli son rôle d’amortisseur de la crise économique pour la filière automobile. Pour autant, le plus difficile reste à venir : trouver le meilleur moyen de sortir de ce système sans faire plonger une nouvelle fois le marché.

A l’inverse, le salon du cycle, qui était programmé en même temps que le salon de la moto, est maintenu, du 2 au 5 octobre.

L’indice de confiance a progressé dans l’industrie et dans les services, tandis qu’il était inchangé chez les ménages.

Il faut cependant noter que la chute des ventes a plutôt tendance à ralentir grâce aux effets des primes à la casse mises en place dans plusieurs pays d’Europe.